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[股指期货持仓数据]十大优质股重点布

铁路设备:南北车合并将降低成本,提高效率,保证海外业务利润率

[股指期货持仓数据]十大优质股重点布

类别:行业研究机构:中国光大证券(香港)有限公司研究员:陈家宁

南北汽车宣布计划合并成新的中国中型汽车。合并将以北车吸收合并北车的方式进行。两家公司的a股或h股具有相同的股份转换比率,即一股北车股份换1.1股北车相应股份。该计划还规定了双方股东的现金选择权。请参阅文本了解计划的细节。

合并的主要原因在于两家公司都在同一个地方,以避免两家公司之间的竞争对利润率造成影响。自去年以来,得益于高层的努力,“高铁外交”取得了丰硕成果,海外铁路设备订单大量涌入。看看海外竞争对手,德国西门子、法国阿尔斯通、加拿大庞巴迪、日本东芝川崎等。都作为“国家装备”出现在谈判桌上。在这种水平的竞争中,以“中国高铁”的整体形象出现,以一个声音面对竞争,更具竞争力和效率。这有效地避免了两家公司之间竞争的影响,降低了价格对利润率的影响,从而充分保护了国家利益。

合并将带来成本降低和效率提高,并提高长期盈利能力。通过合并后研发和市场等资源的共享,两家公司将避免重复投资,从而有助于成本控制和利润提高。例如,通过海外并购,中国南车在IGBT和铁路车辆供电系统所需的其他大功率电子设备领域拥有领先的技术优势。因此,在合并后,北车的相关部件也可以使用南车的技术,这不仅避免了重复研发投资,还提高了南车IGBT产品的销量。我们预计两家公司在整合初期可能会产生一定的整合成本,但整合完成后,会产生“11”2的放大效应,进一步提高新公司的盈利能力。

国家的支持态度是明确的,对铁路设备的高峰需求来了。随着大量新线路的开通,今年铁路客流达到新高。对客运的强劲需求是新建线路和现有线路车辆加密的根本驱动力。今年,铁路固定资产投资计划将达到8000多亿元,高速铁路里程将达到7000公里,均创历史新高。以“四纵四横”为代表的铁路建设计划已接近完成,以城际铁路和中西部铁路为代表的“十三五”铁路建设计划仍在全面展开。据我们统计,如果各省的新线建设计划顺利进行,预计2020年高铁里程将是2014年的两倍。

给北方和南方汽车一个“购买”评级。我们预计中国南车14-16年的每股收益分别为0.40元、0.47元和0.55元,中国北车14-16年的每股收益分别为0.45元、0.52元和0.59元。根据1:1.1的转换比率,从每股收益的角度来看,转换对南车股东基本公平,转换后南车的每股收益不会被稀释。我们给北方和南方汽车一个“买入”评级,将中国南方(和合并后的“中国中部”)的目标价格提高到10.0港元,并将中国北方的目标价格提高到11.0港元,两者相当于15年来17倍的市盈率。

金属与非金属行业周报:周期性国有蓝筹和稀土主导产业,继续推荐

类别:行业研究机构:长江证券有限责任公司研究员:葛军

报告的要点

本周观点:推荐周期性的国有蓝筹股,如工业金属、稀土和贵金属。

我们对有色金属股后期走势持积极乐观态度,尤其是工业金属、稀土、贵金属等具有良好历史弹性的周期性国有蓝筹股。我们继续推荐中铝、铜陵有色、广盛有色、厦门钨、江西铜

从基本面来看,我们认为金属价格将进入再平衡阶段,下跌风险很小。一些品种(镍、铝、锌)甚至可能因供应收缩而导致价格中心缓慢上升(当然,由于稀土专项整治行动、节能环保、核能大开发等,一些子行业有更为基础的需求基础)。)。此外,我们判断,当欧洲、中国和日本的货币政策在中期内继续放松时,美国加息的速度可能会比预期的要慢。从股票角度来看,有色金属股票前期价格基本上是预期前期需求增长下降、美国取消量化宽松、美国从2015年年中开始加息的价格(我们估计可能比预期的要慢)。股票基本上属于底部区域。从风险回报率的角度来看,我们认为有色金属股票的参与并没有风险。

工业金属黄金:金属价格正进入再平衡阶段,这表明定期国有蓝筹股目标的分配。

我们认为,金属价格已经进入再平衡阶段,根据历史经验,现阶段股价对金属价格的上行弹性将开始逐渐恢复。考虑到改革给有色传统企业带来的效益提升和资产价值重估,我们积极乐观工业金属、贵金属等周期性国有蓝筹股走势,推荐铜陵有色、豫光金铅、江西铜业、中金岭南、中铝、中色股份、紫金矿业。

本周基本金属价格全线下跌:LME基本金属价格本周全线下跌,延续了上个月的下跌趋势(注:LME本周25日和26日收盘)。我们认为,(1)投资者对中国制造业的担忧,(2)美国第三季度强劲的国内生产总值和个人支出数据(支撑美元并再次加息),以及(3)原油价格持续疲软是近期基本金属价格全面下跌的主要驱动力。展望2015年,我们预计(1)在中国的经济转型中,传统行业的放缓仍将压低工业金属价格

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