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[炒股软件代理]今日黑马股票推荐(3月25日)

云南铝业有限公司(000807):水电铝产能强劲增长,成本大幅降低,电解铝行业不景气有望受益

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类别:公司机构:安信证券股份有限公司研究员:/黄富/日期:2020年3月25日

2019年,公司实现净利润4.95亿元,业绩同比大幅增长。该公司发布了2019年财务报告,营业收入为242.84亿元,同比增长11.96%。归属于母亲的净利润为4.95亿元,不包括非盈利的净利润为3.38亿元,两者都实现了扭亏为盈。一是项目继续投产,电解铝产能稳步提升。

2019年,公司加快了昭通一期和鹤庆一期水电铝项目的投产和文山水电铝项目的建设。电解铝总产能达到210万吨,同比增长24%。第二,公司产量持续增长,产品结构优化。2019年,公司生产氧化铝151.19万吨,原铝189.94万吨,铝合金和铝加工产品67.06万吨,分别同比增长7.99%、17.93%和4.62%。在铝加工领域,新开7家炒股账户,生产075高强度高韧性变形铝合金、轨道交通用铝合金、高精度“3N”铝锭等产品,产品结构不断优化。第三是依靠中铝集团来降低成本和提高效率。该公司进入中铝后,氧化铝的供应得到了保证,几乎不受市场影响,供应稳定。在电力成本方面,议价能力增强,由于云南对水电和铝工业的支持,预计新投资项目的电力成本将下降,竞争优势将增强。在管理方面,借鉴了中铝先进的管控理念,降低了整体成本。2019年,公司毛利率同比增长6.2%,铝锭和铝加工产品分别增长8.4%和4.2%,铝价格下降1.8%,氧化铝价格下降9.8%。成本率下降2.7%,其中管理成本同比下降34.5%。第四,成功完成再融资,保证项目推进。2019年12月,公司再融资工作顺利完成,私募发行新股5.21亿股,募集资金21.38亿元用于昭通水电铝业和文山铝土矿项目。其中,中铝参与配股3.14亿股,成为公司第二大股东,持股比例为10.04%。此外,子公司鹤庆益新实施增资和控股,并引入中铝作为战略投资者。中铝仅增加鹤庆益信资本8.5亿元,公司在鹤庆益信的持股比例降至57.8%。

公司上下游产业链完善,产能不断释放。目前在国内电解铝行业处于领先地位,发展势头强劲。公司所有电解铝均分布在云南水电资源丰富的地区,已形成了集铝土矿、氧化铝、碳素制品、电解铝、铝加工于一体的完整产业链,具有成本优势。目前,公司年产铝土矿300万吨,氧化铝140万吨,水电铝210万吨,铝合金及铝加工110万吨。未来两年,随着公司先后建成24万吨鹤庆益新二期、35万吨昭通海鑫二期和50万吨文山铝业投产,公司电解铝总产能预计将达到323万吨,股权产能为266万吨,比2019年增长54%。预计将进入中国五大电解铝生产企业和世界十大电解铝生产企业,在国内电解铝生产企业封顶的背景下,其增长尤为显著

给出“买入”的投资评级。考虑到新型冠状病毒疫情对需求的影响,假设2020年至2022年电解铝价格分别为132元、135元和135,000元/吨,我们预计2020年至2022年公司净利润分别为230,833元和111.3亿元,对应的市盈率分别为55、15和11倍。该公司未来的业绩增长将主要来自电解铝产能的逐步释放,给予该公司一个“买入-A股”的投资评级。

风险提示:1)公司的生产进度不如预期;2)新开工项目电价政策低于预期;3)宏观经济复苏不如预期。

苗克兰度(600882)重大事件快速回顾:丁增展现发展信心,增强市场竞争力

类别:公司机构:国鑫证券有限责任公司研究员:陈梦瑶/郭伟日期:2020年3月25日

事项:

公司宣布本次非公开发行募集资金总额股票不超过8.9亿元,拟发行股份数股票不超过5871万股,认购价格为15.16元/股。东秀实业和内蒙古蒙牛分别认购3793万股和2078万股,认购金额分别为5.75亿元和3.15亿元。募集到的资金将用于上海市庙科兰涛第二厂改扩建项目、吉林市中心食品区奶酪加工建设项目、广州乳品特色乳业升级改造项目等。

我们对此评论如下:

国鑫的观点:

我们认为,此次增持加强了公司实际控制人的控制,深化了公司与蒙牛的战略合作关系,体现了双方对公司长远发展的信心,也有利于双方优势互补,增强了上市公司的经营和治理能力,强化了公司奶酪业务的市场领先地位,增强了竞争力、盈利能力和品牌影响力,重视公司奶酪业务的先发优势和长期快速发展空间。随着规模的扩大,成本效益比和整体盈利能力预计将继续上升,2019-2021年的市盈率保持在0.09/0.37/0.60元,相当于240/57.6/35的市盈率,一年目标估值为25.8-27.0元,保持“买入”评级。

评论:

实际控制人增加资本和股票以加强控制并显示对发展的信心

根据公告,钟冬秀实业的实际控制人是公司的实际控制人柴坤。发行后,柴坤在上市公司的持股比例将从18.59%增至24.36%(直接持有上市公司16.26%的股份,并通过其控股子公司东秀实业将持有公司3793万股股份,间接持有上市公司8.10%的股份)。实际控制人持股的增加反映了他对公司长期发展的信心,也保证了公司控制权的稳定,对公司的长期稳定发展起到了积极作用。

蒙牛合作关系的深厚纽带有利于双方优势互补。

本次认购标的内蒙古蒙牛此前已签署《股份转让协议》,拟接受易源县东丽镇集体资产管理中心等转让方2047万股上市公司股份。交易完成后,蒙牛将持有上市公司5%的股份,并以现金4.58亿元增加公司子公司吉林科技的资本。吉林科技新增注册资本2.1亿元,占增资后吉林科技注册资本的42.88%。此次直接认购2078万股,固定增资3.15亿元。预计在上述股份转让和本次私募完成后,内蒙古蒙牛将持有不超过8.81%的上市公司股份。在过去的12个月里,双方就奶酪产品的OEM业务开展了合作,交易金额达1616万元。内蒙古蒙牛与公司于2020年3月共同签署《战略合作协议》。双方同意积极开发和推广各种奶酪产品

该投资项目有利于优化产品结构,扩大生产能力,满足市场对奶酪产品日益增长的消费和丰富消费结构的需求,帮助公司在奶酪行业形成规模优势,抢占快速增长的国内市场,增强核心竞争力。2019年,该公司的核心奶酪业务继续保持高增长趋势。一方面,公司原有的优势餐饮渠道继续保持快速增长。汉堡王、赛百味、奈雪和星巴克今年开业了。另一方面,该公司的明星零售产品奶酪棒继续以爆炸性的方式增长。据估计,奶酪棒今年将售出4.5亿块。最近的销售情况良好,库存水平也不错。公司产品的优势主要在于配方口味和生产工艺,而在线下城市,竞争产品不够强,再购买能力弱。费用端的成本效益比预计将继续提高,宣传费用和后勤费用仍有压缩空间。未来,公司将进一步开发新产品,理顺渠道,稳步为产能建设提供支持。目前有10条奶酪棒生产线,预计到2020年第一季度末产能将增加50%(2条生产线准备投产,3条生产线将在春节后增加)。总体而言,公司以“稳定液态奶,发展奶酪”为总体战略,在巩固电子商务渠道领先地位的同时,完善全国布局,从各种现代渠道开发新的奶酪产品,为消费者提供高品质、差异化的产品组合。

利润预测评级

我们相信,与蒙牛公司的战略合作,将有利于优势互补,增强上市公司的经营管理能力,巩固公司在奶酪业务上的市场领先地位,提升公司的竞争力、盈利能力和品牌影响力,重视公司奶酪业务的先发优势和长期快速发展空间。随着规模的扩大,成本效益比和整体盈利能力预计将继续上升,保持2019-2021年每股收益为0.09/0.37/0.60元,相当于240/57.6/35元,一年目标估值为25.8-27.0元,并保持“买入”评级。

风险警报

该行业的繁荣起伏不定;渠道扩张缓慢;能力建设没有达到预期。

姚明康(603259):四大板块蓬勃发展,固定增长项目增加产能扩张

类别:公司机构:西南证券股份有限公司研究员:朱国光/杜向阳日期:2020年3月25日

投资要点

业绩总结:公司2019年实现营业收入128.7亿元,同比增长33.9%;母公司净利润18.5亿元,同比下降18.0%;扣除不归母公司的净利润为19.1亿元,同比增长22.8%。母公司净利润下降主要是由于投资目标公允价值变动导致亏损1.8亿元,较去年同期公允价值变动导致的6.2亿元大幅减少8亿元。扣除这一影响后,母公司净利润在报告期内同比增长23.7%。2019年第四季度,该公司实现收入35.9亿元,同比增长33.5%。回报母亲的利润为9000万元,同比下降73.1%。归属于母公司的净利润减少主要是由于投资目标公允价值的损失、合营企业持有收入的减少、可转换债券确认的公允价值变动的损失、财务费用、汇兑损失以及与确认股权激励相关的费用。

四大业务收入强劲增长,业绩持续快速增长。客户和订单数量的增加、项目向后期的转化以及服务规模和能力的提高是全年收入加速增长的主要原因。1)收入方面:2019年,中国实验室服务收入为64.7亿元(26.6%),其中PROTAC药物发现平台收入同比增长90%,CDMO/CMO服务收入为37.5亿元(39.0%)。这种增长主要是由于品牌优势吸引新的

该集成平台加强了客户转型并促进了业务协同。2019年,公司协助客户完成了30个小分子创新药物项目的IND申报,获得了23个项目的临床试验批准文件:目前,小分子CDMO/CMO服务涉及近1000个项目;CDMO有31个细胞和基因治疗项目。该公司继续从老客户那里获得新订单,并开发新客户。2019年91.2%的收入来自老客户。32.3%的客户使用多个业务部门提供的协作服务。收入规模约为112.5亿元,占公司总收入的87.4%,公司2019年新增客户超过1200家。公司实施“根据药物分子发展阶段拓展服务”战略。2019年,CRO服务收入占8%,CDMO服务收入占29%,分别比2016年增长5 P和2 P。随着项目进入后期临床和商业阶段,预计公司的收入规模将继续扩大。

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